4月7日晚間，沃華醫(yī)藥（002107.SZ）率先披露2026年一季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比增長0.55%；歸母凈利潤3664.87萬元，同比增長60.32%。在醫(yī)藥行業(yè)政策持續(xù)深化、醫(yī)保支付改革全面落地的背景下，公司2026年一季度營業(yè)收入與歸母凈利潤同比實現(xiàn)雙增“開門紅”，成長性持續(xù)鞏固，再次驗證了沃華醫(yī)藥以強大產(chǎn)品線為根基、極致運營為保障、高效整合為動力的發(fā)展邏輯。
效率破局：集采降價下的利潤“逆襲”
2026年初，沃華醫(yī)藥率先交出一份具有說服力的2025年度成績單：營業(yè)收入8.17億元，同比增長6.96%；歸母凈利潤9571.53萬元，同比增幅高達162.93%。尤其值得一提的是，在核心產(chǎn)品沃華?心可舒片集采降價近40%的壓力下，公司并未陷入被動局面，而是通過營銷體系快速向基層醫(yī)療與院外市場雙向延伸，不僅穩(wěn)住基本盤，更實現(xiàn)利潤的逆勢高增。與此同時，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流保持健康增長，“零有息負債”的財務底盤未因發(fā)展而松動，為利潤增長提供了堅實的安全邊際。
進入2026年，這一增長邏輯在一季度得到持續(xù)驗證。公司深入推進“實細嚴簡、一降三增”的精細化管理體系，產(chǎn)品結(jié)構持續(xù)優(yōu)化、運營效率不斷提升，費用管控更加精準。在集采降價的行業(yè)大背景下，沃華醫(yī)藥并未陷入“賣得越多賺得越少”的困境，反而通過內(nèi)部挖潛釋放出更大的成本騰挪空間。來自生產(chǎn)端的效率紅利，正轉(zhuǎn)化成為公司參與市場競爭的核心底氣。
渠道破壁：院外市場成增長新“引擎”
2025年，沃華醫(yī)藥院外市場營收達到約1.03億元，占比提升至12.6%，其中電商渠道銷售額同比增長113%。今年一季度，這一勢頭繼續(xù)強化。但比增速更值得關注的，是公司對渠道特性的理解正在深化——不再是簡單地將院內(nèi)產(chǎn)品搬到線上，而是根據(jù)產(chǎn)品屬性做精準賽道布局。這正是公司構建的“全終端營銷體系”高效運轉(zhuǎn)的體現(xiàn)。
以荷丹片/膠囊為例，這款 “調(diào)脂減重”獨家中成藥，緊跟國家“體重管理年”的政策節(jié)點，通過線上科普、患者教育與數(shù)字化營銷的有機結(jié)合，該產(chǎn)品在今年一季度實現(xiàn)高效轉(zhuǎn)化。這種“產(chǎn)品+渠道+場景”的精細化運營能力，正在成為沃華醫(yī)藥區(qū)別于傳統(tǒng)藥企的差異化競爭力，也標志著院外市場已從過去的“補充角色”躍升為增長的重要支柱。
經(jīng)典煥新：參枝苓口服液錨定“記憶”藍海
產(chǎn)品端的深度開發(fā)，為今年一季度增長提供了另一重要支撐。公司重點推進的參枝苓口服液，是國內(nèi)唯一獲批用于治療阿爾茨海默病的純中藥制劑。在我國現(xiàn)存患者超過1699萬例、每年新發(fā)病例達291萬的背景下，該產(chǎn)品的戰(zhàn)略價值與市場空間日益凸顯。作為公司心腦血管領域產(chǎn)品集群的自然延伸，參枝苓口服液與現(xiàn)有獨家品種形成了良好的治療領域互補。
近日，由中國老年學和老年醫(yī)學學會組織專家撰寫的《老年認知功能障礙慢病管理指南》亦明確推薦參枝苓口服液，認為其具有益氣溫陽、化痰安神之功效。此外，參枝苓口服液完成品牌升級煥新，新包裝融入“永恒的記憶”視覺元素，并于4月初正式投放全國市場。標志著產(chǎn)品在學術建設與市場拓展方面邁出實質(zhì)性步伐。
參枝苓口服液的階段性成果，驗證了一條重要路徑：傳統(tǒng)中藥可以通過現(xiàn)代藥理研究與循證醫(yī)學證據(jù)的補充以及品牌形象的迭代升級，進一步獲得醫(yī)生與患者的信任。這一模式一旦走通，將為沃華醫(yī)藥旗下其他獨家品種的深度開發(fā)提供可復制的經(jīng)驗，進一步夯實公司在中醫(yī)藥現(xiàn)代化進程中的獨特位置。
從生產(chǎn)端的效率革命，到院外市場的結(jié)構性躍升，再到經(jīng)典名方的現(xiàn)代化探索，沃華醫(yī)藥在2026年開局階段展現(xiàn)出清晰的增長邏輯與扎實的執(zhí)行力。在中醫(yī)藥振興與健康中國戰(zhàn)略的雙重背景下，公司正以更加主動的姿態(tài)融入國家發(fā)展大局。展望未來，公司將繼續(xù)秉持穩(wěn)健的現(xiàn)金分紅政策，在業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的基礎上，與利益相關方共享成長成果，為中醫(yī)藥企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供一條兼具成長性與確定性的現(xiàn)實路徑。
來源：沃華醫(yī)藥
編輯:王譽林 劉德增
一審:賈春毅
二審:孫瑞永
三審:王桂林
